父母双亡的忠良（张国荣）投靠嫁入庞家的姐姐秀仪（何赛飞）时，处处受到姐夫的挤兑和侮辱，一怒之下用鸦片毒废了姐夫，逃到上海后，阴差阳错投入黑帮头目大大门下，成为利用色相勾引富家太太上钩再勒索其钱财的“拆白党”。 庞府老爷死后，大小姐如意（巩俐）被立为主事，为骗庞家财产，大大命忠良回到庞府引诱如意，岂料两人日久生出真情，不忍再欺骗如意的忠良独身返回上海，而如意也被大大接到上海，眼见了忠良所从事的“拆白党”勾当，心生死灰。
让五大三粗的山东女人巩俐去演病态的江南老处女，是本片败笔之一。这已经不是巩俐在技术层面能弥补的，形象和气质首先毫无说服力
那个端午简直是神了。
风月场上，谁动真情，谁就输了。
片子莫名其妙，张国荣风华绝代
和《大红灯笼高高挂》一样都是人性的恐怖片。色彩都有着阴骘冷郁的味道，像绵绵冬雨打湿的一地烟花。人性被异化、扭曲、折煞，好像都被灌了砒霜，失去本有的温良，而以报复、迫害和折磨他人为乐。即使只是想要快乐、爱和平静的生活，都不得，因为一群鬼魅正躲在暗处，等着拉你下水。