落第书生王生（郑少秋饰）娶妻多年，一无所出。一日自城中赶路回家时，偶遇一明艳照人之少妇尤枫（王祖贤饰）。枫自称身世可怜，被逼嫁入某大户人当妾待，正室所虐，故冒死出走，王仗义相助，愿意让枫暂居于其书齌，当晚王欲与枫行鱼水之欢，天忽亮，枫推说身体不适，拒绝了王的要求。翌日， 王往城中购胭脂水粉，欲赠枫以讨其欢心，遇玉清道人（刘洵饰），后者指王邪气缠身，王置之不理。王返家，向妻子陈氏表明心意娶枫为妾，陈氏趁枫宽衣沐浴时，竟自窗外窥得枫取下脸皮，点画胭脂之骇人情景，吓得晕死过去，王连狂奔玉清道观，求道人除魔，玉清把一尘拂予王，嘱王把它挂在寝室门外，再作打算不料枫却潜入室内，向王申诉前生之辛酸遭遇......
对于一个看惯现代特效的观众来说，洪金宝身上厚实的道士服与灵活的奔跑、粗糙的打斗、丢掷的桃木刀、白色稠密的蜘蛛网、黑云压城的氛围，还有五台山的取景，这些都是新鲜的，在当代妖怪电影里都是看不到的。还有台词，像一开始王生被啐“说大话使小钱”What a bluffer(´･Д･)」
王祖贤比《小倩》少了几分凄艳多了几分诡谲，比《青蛇》少了几分妖冶多了几分鬼气，说实话倒是觉得有点像《阿婴》。胡金铨还是去拍侠女醉侠笑傲江湖吧，他真的不适合这种邪气鬼魅的故事。
跟现在的片子比简直就是佳作
胡味挺浓的，那种鬼怪嵌入侠女的感觉
可惜了，生长于北京，成名于港台，取景于韩国，晚年最后一部作品方得在大陆取景拍摄，一生最光辉的日子都在远离故土 他若是再活二十年，若是那些年的作品侠女｜山中传奇｜空山灵雨能在大陆拍摄，尽情发挥，当离黑泽明又近一步，胡导若是能晚生二十年……若是大陆当年的环境没有那么多的限制成就和作品不知又有几何 当年留在邵氏影城也不会有如此成就但现在来看终归还有遗憾和不甘心。特别是华工血泪史，没有拍成千古遗恨 要是胡导没死，这部电影拍出来。在提到亚洲电影时大家就不会先日本，再伊朗，看完韩国……最后在提到中国了。 可能我们会有一种自己的叙事语言。 我喜欢阴阳法王，唯一一部大陆取景拍摄，真是有味道，不过也是唯一的一部了。唉。那些在韩国取景的终究还是小家子气了一些，大陆华夏天地大好山河却不能去拍，真是…让人不甘心的很